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媒体宏观环境影响因素显现荐11股

发布时间:2019-08-14 17:20:33

媒体:宏观环境影响因素显现 荐11股 2018-11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2018年前三季度传媒行业整体营业总收入同比增速为14.9%,表现好于A股整体水平;归母净利润整体同比增速为 .5%,表现弱于创业板及A股整体水平。盈利能力方面,前三季度板块整体毛利率和净利率较2017年同期均有所下滑。从单季度营收及净利润同比增速表现可看出,板块与A股整体的业绩水平正在趋同,宏观经济对行业的影响逐渐放大。

支撑评级的要点游戏板块增速大幅放缓。2018年上半年受游戏版号审批暂停的影响,游戏行业新游上线数量大幅减少,因此游戏行业上市公司整体增速下滑较为明显。成熟游戏的稳定运营使得整体毛利率和净利率较2017年同期有所提升。2018年国内游戏市场整体进入存量竞争阶段,头部游戏类上市公司的市场份额继续扩大,游戏公司未来将聚焦于精品内容的制作以及出海布局。

行业整体回暖提升传统营销公司整体营收增速。虽然业绩有所回升但是整体毛利率和整体净利率继续同比下降,部分龙头上市公司呈现“增收不增利”的业绩表现。分众传媒作为楼宇广告媒体龙头上市公司,在细分领域仍拥有绝对的市场优势,但公司受到宏观环境影响以及自身广告点位资源扩张导致未来营业成本将逐渐上升,净利润增速面临下滑风险。

行业竞争程度加剧影响院线类上市公司的业绩水平。院线类上市公司发展增速在2018年前三季度持续放缓。院线市场规模的扩张、影院数量的持续增长加剧了影院经营的竞争程度。票房的提升不仅取决于电影内容本身质量也要考虑宏观整体消费需求,电影市场整体发展已经趋于完善,未来票房预计将呈现平稳增长态势。

影视制作行业上市公司出现分化。主要影视制作公司2018年前三季度发展较为平稳,部分上市公司如光线传媒确认了大额投资收益使得业绩大幅提升。视频网站的加速发展带动了影视行业对精品电视剧内容的需求,精品化成为未来发展的主流趋势。行业竞争加剧的背景下,龙头上市公司的业绩持续稳定,部分上市公司逐渐退出影视行业竞争序列。

出版行业整体业绩有所回升,盈利水平有待观望。2018年前三季度部分传统出版媒体业绩增速的提升支撑起行业整体营收回暖。出版行业免税政策落地的滞后使得部分出版企业的新品书刊发行出版计划推迟,对公司的营收及净利润增速有着较大影响。

评级面临的主要风险宏观经济环境恶化,部分行业竞争环境加剧。

重点推荐我们认为在宏观经济发展放缓的大背景下,部分龙头上市公司依靠核心竞争力有望保持业绩稳定性,推荐分众传媒、视觉中国、华策影视、顺网科技、光线传媒、芒果超媒、平治信息、金科文化。

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