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建研集团0023984季度业绩将和三季度海口商家

发布时间:2020-02-15 01:39:47

建研团体(002398):四季度事迹将和3季度持平

公司未来盈利的增长将主要来自减水剂业务。作为公司传统主营业务的检测业务至07年以来保持年均10%左右的增长。尽管公司从10年开始检测业务由于向厦门之外的市场开辟,收入增长了30%多,但由于厦门以外的市场的毛利要低于厦门地区,收入的快速增长并未带来利润的同步提升。11年上半年亦如此,收入同比增长30%,但利润却只同比增长了13%。检测业务由于采取项目毕生问责制,异地扩大难度较大。同安募投项目投产虽能够帮助公司进一步抢占福建地区的市场份额,但鉴于仅福建市场成长空间有限,且新市场的毛利率较低,未来公司检测业务的盈利能力延续快速增长的条件不具备。混凝土业务盈利能力的波动性较大,公司10年在该项业务上是亏损的,今年实现了盈利但毛利率仅有10%。我们认为混凝土行业剧烈的竞争态势短时间难以改观,微利状态将会延续较长的时间,因此混凝土业务也不具备成为公司未来盈利的主要增长点。因此,公司未来盈利的增长将主要由减水剂业务推动。

布点广东茂名,折射出公司异地扩张的"选地标准"。公司在异地扩大目标地的选择上是很讲求的。潜在的异地扩张的落脚点须具备以下几个条件:第一,要有较大的市场容量;第二,竞争相对温和;第三;有好的合作者。公司在广东茂名布点,向东可以进军广东的珠三角市场,向南可以觊觎海南市场,向北可以辐射广西市场,第一个条件满足;广东、海南和广西都缺少实力较强的减水剂厂商,竞争相对温和,第二个条件满足;奥克是公司最大的原材料聚醚单体的供应商,与奥克合作设立子公司可以加强对原材料供给和本钱的控制,第三个条件满足。因此公司布点茂名,实乃绝妙之笔,但又完全在情理之中。

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